Силното евро представлява риск за германската бизнес машина

Печалбите на 40-те компании от германския борсов индекс DAX спадат с около 5% до 29 млрд. евро през първото тримесечие. Рентабилността на компаниите също се свива, както показват изчисленията на Handelsblatt. За всяко евро от приходи от продажби остават средно 5,8 цента нетна печалба. През същия период на миналата година възвръщаемостта е била 6,2%.

Натискът върху корпоративните баланси вероятно ще се увеличи през следващите тримесечия. В резултат на агресивната търговска политика на САЩ еврото трупа сила спрямо долара. В рамките на 15 седмици еврото е поскъпнало с 10% и в момента се търгува на ниво от 1,12 долара. Това намалява печалбите на компаниите от външната търговия.

Проблемът особено силно засяга компаниите, участващи в индекса DAX. Според изчисления на Handelsblatt, тези дружества генерират почти 80 на сто от продажбите си в чужбина и над 60 на сто извън еврозоната. Там цените на германските стоки се покачват, когато щатският долар се обезценява спрямо еврото.

И докато анализаторите все още предполагаха в началото на годината, че корпорациите ще увеличат печалбите си с около 10% през 2025 г., прогнозите сега са се понижили до малко под 4%.

„В нашия предпазлив сценарий за печалбите, приемаме, че този резултат на компаниите от DAX ще стагнира през годината“, коментира анализаторът на Commerzbank Андреас Хюркамп.

По-слабият долар отразява нарастващата несигурност сред много инвеститори относно търговската политика на САЩ. Тези инвеститори в момента изтеглят капитал от САЩ и го пренасочват към еврозоната.

В четвъртък последните компании от DAX представиха своите тримесечни финансови отчети. Гиганти като Siemens и Deutsche Telekom демонстрираха устойчивост: и двете компании досега се справят добре с колебанията в търговската политика на САЩ.

„Нашето глобално присъствие ни прави устойчиви“, посочва главният изпълнителен директор на Siemens Роланд Буш, чиято компания беше последната от DAX, която представи своя тримесечен отчет в четвъртък. Въпреки това, през втората половина на годината очакванията ѝ са помрачени поради по-високите рискове.

Представянето на основните компании в рамките на DAX. Графика: Handelsblatt

Почти всички сектори са засегнати

Infineon, например, повиши в началото на февруари прогнозата си за текущата фискална година, посочвайки като причина за това слабото евро. Въпреки това, поради несигурните икономически перспективи, причинени от търговския конфликт, ескалиран от президента на САЩ Доналд Тръмп, и спада на долара, производителят на полупроводници отново понижи целите си за цялата година тримесечие по-късно.

Infineon сега оценява отрицателния ефект върху приходите на 10%. За текущата фискална година компанията очаква продажбите леко да намалеят, вместо да останат стабилни или дори леко да се повишат. Новата прогноза е базирана на обменен курс на еврото от 1,125 долара вместо 1,05 долара.

Производителят на самолетни двигатели MTU също оттегли прогнозата си за продажбите. Причина за това е и слабият долар, тъй като доставчикът продава по-голямата част от частите си за самолети в щатска валута. След като бъде конвертирана в евро, доходността намалява с увеличаването на стойността на еврото.

MTU очаква среден обменен курс за еврото от 1,10 долара. Преди това бордът беше приел курс от 1,05 долара.

Почти всички сектори са засегнати, дори процъфтяващи компании като Rheinmetall, която се радва на засилен интерес заради повишените разходи за отбрана в Германия и Европа. Военните стоки обикновено се ценообразуват в долари. Базираната в Дюселдорф група обаче ги отчита в евро, което означава, че колкото повече се обезценява доларът, толкова по-ниски ще бъдат приходите ѝ само от конвертирането.

Динамика при еврото. Графика: Handelsblatt

„Точно както евро, което беше с десет цента по-слабо, имаше положителен ефект върху баланса на Porsche в миналото, възлизащ на няколкостотин милиона евро, така и еврото, което е с десет цента по-силно, ще има отрицателен ефект от няколкостотин милиона евро“, предупреждава трейдър от борсата във Франкфурт, визирайки бъдещите резултати на автомобилния производител.

Porsche продава едно на всеки четири превозни средства в САЩ, но произвежда изключително в еврозоната. Американските мита върху вноса допълнително засилват този негативен ефект. Вероятно това е една от причините акциите на Porsche да са сред най-слабите в индекса DAX, записвайки ценови спад от 23% от началото на февруари, когато стартира възходящата динамика при еврото.